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Die Option

Optionsscheine können auch ohne Verknüpfung mit Schuldverschreibungen begeben werden. Als fester Bestandteil des modernen Kapitalmarktes treten Optionen auch gänzlich ohne verbriefendes Wertpapier in Erscheinung. Solche Rechte sind eigenständige Finanzinstrumente aus der Gattung der Termingeschäfte. Nach allgemeiner Begriffsbestimmung sind Optionen Rechte auf Erwerb oder Abnahme von Effekten zu einem bestimmten Preis,  welche über eine bestimmte Laufzeit hinweg ausgeübt werden können und es damit erlauben, im Verhältnis zur zukünftigen Kursentwicklung Vorteile zu ziehen oder Nachteile zu vermeiden. Für das Ausübungsrecht bezahlt der Optionserwerber die sogenannte Optionsprämie.  Räumt die Option das Recht zum Kauf von Aktien ein, spricht man von „call-Optionen“, umfasst sie das Recht zum Verkauf von Aktien, liegt eine „put-Option“ vor.

Reine Optionen sind mehr börsliches Spekulationsobjekt als Mittel zur Kapitalbeschaffung (wie sie die Schuldverschreibungen darstellen). Sie werden insbesondere von Banken ausgegeben und vermitteln demnach kein Bezugsrecht gegenüber der Aktiengesellschaft, sondern gegenüber dem emittierenden Finanzdienstleister. Somit unterliegen solche Optionen nicht § 174 AktG und verlangen keine bedingte Kapitalerhöhung durch die AG. Die Stimmrechtsverhältnisse und Anteile am Grundkapital zwischen den bisherigen Aktionären bleiben also anders als bei Wandelschuldverschreibungen unbeeinflusst von ausgeübten Optionsrechten.

Wie der reine Optionshandel sind solche Kontrakte Gegenstand von Termingeschäften. Das sind Zeitgeschäfte mit hinausgeschobener Erfüllung.

Dazu kommt ein Leverage-Effekt (Hebelwirkung), dh dass nur ein Bruchteil des Vertragswertes tatsächlich eingesetzt werden muss, aber die Kursausschläge des Basiswertes diesen Einsatz in der Folge überproportional treffen. In Zusammenhang mit solchen Zeitgeschäften taucht auch der Begriff der „Futures“ auf. Diesen liegen Warenlieferungen zugrunde. Unter den Überbegriff der Derivate sind auch die sogenannten „Swaps“, „Caps“ und „Forward Rate Agreements“ zu zählen. Die Ausgestaltung solcher Terminkontrakte ist vielfältig, und sie haben also nicht nur Aktien als Bezugspunkt. Als Basiswerte dienen ua auch Börseindizes, Devisen und Devisenindizes („Financial Futures“). Optionen und Futures sind standardisierte und deshalb börsehandelbare Wertpapiere. In den USA sind auch unbedingte (das sind nicht standardisierte) Termingeschäfte zwischen Käufer und Verkäufer außerhalb der Börse üblich. Soweit solche Derivate Aktien als Bezugspunkt haben, ist es auch möglich, dass dem Inhaber ein Optionsrecht auf den Erwerb dieser Aktien zukommt.

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