 |
Wertpapier Recht.at Rechtsinformationen online & Links |
Home :: Schuldverschreibung :: Wandelanleihe |
|||||||||
|
Die Wandelanleihe (Wandelschuldverschreibung)
Die Wandelschuldverschreibungen haben ihren Ursprung im amerikanischen Recht („convertible bond“) und bilden eine Schnittstelle zur Aktie. Für die Gewährung eines Darlehens an die Gesellschaft verbrieft diese in Form einer Wandelschuld-verschreibung dem Inhaber (Obligationär) das Recht, anstelle der Rückzahlung der Darlehensvaluta samt Zinsen die Umwandlung in Aktien des Schuldners (der Gesellschaft) zu vorher fixierten Terminen zu verlangen. Der Umtauschschlüssel wird bei der Begebung der Obligation festgelegt. Der Wertpapierinhaber erhält damit eine zusätzliche Gewinnchance, wenn der Kurs der Aktie steigt und er von seinem Umtauschrecht Gebrauch macht. Gemäß § 174 AktG bedarf die Ausgabe solcher Obligationen eines Beschlusses der Hauptversammlung, der mit Dreiviertelmehrheit oder mit einer anderen in der Satzung vorgesehenen Mehrheit zu fassen ist. Weil im Ausgabezeitpunkt nicht bekannt ist, wie viele Obligationen tatsächlich in Aktien getauscht werden, erfolgt die Zurverfügungstellung der Aktien regelmäßig durch eine bedingte Kapitalerhöhung (§§ 159 ff AktG). Diese sichert die Umtauschrechte insofern, als ein dem Beschluss über die bedinge Kapitalerhöhung entgegenstehender Beschluss der Hauptversammlung nichtig ist und den übrigen Aktionären kein Bezugsrecht auf die neuen Aktien eingeräumt wird.
Letzteres freilich nur, soweit die Obligation den Umtausch in stimmberechtigte Aktien vorsieht und nicht etwa in stimmrechtslose Vorzugsaktien. Es kommt demzufolge zu einer Änderung der bisherigen Beteiligungsverhältnisse zwischen den Aktionären. Denn anders als bei einer ordentlichen Kapitalerhöhung haben sie kein Bezugsrecht auf die neu ausgegeben Aktien, die im Zuge der bedingten Kapitalerhöhung ausgegebenen Aktien kommen allein dem umwandelnden Obligationär zu. Das bedeutet aber zugleich, dass sich auch der bisherige Anteil am Grundkapital, der auf den Kontrollaktionär entfällt, entsprechend im Verhältnis vermindert – oder anders gesagt, dass die Kapitalerhöhung nicht im vollen Ausmaß auf den neuen Kapitalanteil durchschlägt.
|
Bücher zu Anleihen und Obligationen
|
